周六福珠宝更新招股说明书 继续IPO之路

周大福、周大生、周生生的"弟弟"周六福，最近也准备在A股上市了，如果上市成功，那么有着3000家加盟店的周六福，将成功跻身"周氏"珠宝混战中。

12月8日，因踩雷"正中珠江"而不幸"中止"IPO的周六福珠宝股份有限公司(下称"周六福")更新了招股说明书，宣布继续IPO。

"一波三折"的上市路

作为"周氏"珠宝的小老弟，周六福一直都在谋求上市路，但却一直不顺利，踩雷、品牌纠纷、加盟店过多等问题一直让周六福的上市路铺满荆棘。

"正中珠江"这个名字，放在当下的A股，恐怕是每个企业都避之不及。

而在最近更新的招股书中，周六福并没有与正中珠江分离，而是"续聘"了后者作为2019年上半年年报的审计单位。

事实上，早在2019年4月底，成立逾15年的周六福就首次发起了对A股IPO的冲击，拟深交所上市。

但就在周六福披露招股书后不久，其审计单位正中珠江却因涉嫌在"康美药业300亿不翼而飞"案中存在审计偏差而被证监会立案调查。

此后，市场一片哗然，正中珠江服务过的公司也人人自危。截至5月24日，包括中顺洁柔、中山公用在内的多家A股公司宣布不再续聘正中珠江为公司2019年的审计机构，此外，还有23家拟IPO公司被"中止"IPO审查，周六福就是其中之一。

当时，随着正中珠江"蝴蝶效应"的不断蔓延，外界普遍认为，对于周六福来说，当务之急是需要重新物色审计单位。

令人颇感意外的是，仅仅时隔半年，"卷土重来"的周六福并未对其审计单位进行更换。

周六福"踩雷"正中珠江并非不可理解。

根据资料显示，周六福于2004年创立于深圳水贝珠宝首饰集中区。而作为一家扎根广东的会计师事务所，正中珠江在当地的影响力之大毋庸置疑--在其审计的92家A股上市公司中，广东省内企业高达84家。

加盟店占比大于直营店

周六福的超过97%的加盟店占比，一直让大家对其保持迟疑态度。

据其招股书显示，在2016-2018年间，周六福的加盟店数量分别为1763家、2252家及2781家，净增加店数分别为182家、489家和529家。而在这近3000家的门店中，其自营的数量仅为9家。

由于其加盟店数量的增加，周六福依靠这种模式的销售收入分别为4.74亿元、8.07亿元和13.23亿元，占主营业务收入的比例分别为90.69%、86.45%和82.18%。

加盟模式的优势是显而易见的--在给周六福带去迅速扩张品牌知名度的同时，也使其获得了更高的市场份额。

但是另一方面，加盟模式在管理和品牌维护上都有更高的要求，而过度倚重加盟模式的金六福也尝到了疯狂扩张的恶果。

其中颇为严重的一项就是大量的加盟店给金六福的品控及管理上埋下了隐患。据招股书显示，报告期内，周六福两次因违法违规行为被深圳有关部门行政处罚。

过度依赖加盟店的状况存在诸多隐忧，而要在黄金珠宝市场贴身肉搏，周六福面临的竞争也将愈加激烈。