麦格理看情况降三珠宝商评级

【导读】：麦格理发表报告指，今年4月因金价下跌出现的"抢金潮"，带动黄金销售额大增，不过相信情况不会再持续，预期珠宝商的黄金产品销售及同店增长会开始放缓。因此麦格理下调本港三间珠宝商──六福（00590）、周大福（01929）及周生生（00116）的评级，由"优于大市"下调至"中性"。

当中麦格理上调周大福今个财年的每股盈利预测5.4%，但下个财年的每股盈利预测就下调9.8%，主要由于麦格理相信盈利风险会于今个财年第四季逐步浮现。麦格理续指，周大福维持开店目标，今个财年净开店目标200间，令店舖总数达到2000间，反映开支并不会下跌，因此下调周大福目标价6%，至11.7元。 另外，麦格理提升六福今个财年盈利预测2.7%，但下调下个财年盈利预测13%，因麦格理相信下个财年的经营环境更困难。麦格理又指，六福股价于6月底至今已反弹82%跑赢大市，因此将公司目标价由33.3元下调至30.3元。 　　 麦格理同时下调周生生的今明两个财年的盈利预测，分别下调6%及21%，主要由于黄金销售难以恢復增长，因此盈利增长会较困难，而且6月底至今周生生股价已升65%，因此下调周生生目标价8%至24.4元，并建议投资者获利离场。 　　黄金销售料难恢復增长 　 但是，瑞银集团发表报告指，六福上半年度赚9.65亿元，按年升72%，超出该行预期33%，主要由于今年首季"抢金潮"带动，第三季同店销售增长放慢至10%至20%，料下半年度只有低双位数增长。虽然收购"金至尊"带来短期毛利压力，但交易有助加快拓展二线城市。 　　瑞银调高六福2014及15年度两年盈利预测8%及3%，以反映上半年业绩强劲，但会被下半年度开店开支增加，以及租金上升所影响，目标价则由32元升至34元，反映盈利预测获上调，投资评级维持"买入"。 　　里昂亦发表研究报告称，上调周大福目标价，由15.2元升至19元，维持"买入"评级。 　　报告指，周大福在上半年金价波动时，销售按年升48%，营运盈利升73%，纯利大升92%，故上调下半年预测11%。 　　里昂又指，虽然周大福股价自6月至今已上升60%，但仍然是零售股中首选，主因认为其奢侈品定位吸引、业务模式强健、发展策略积极、透明度亦高，以及估值吸引。