黄金珠宝景气度延续 龙头数据端逐步兑现

根据中国黄金协会数据显示：黄金首饰消费量2020年四季度同比2018年四季度下跌了25%，同比2019年四季度下跌了4%。2021年的前三季度分别同比2019年涨幅分别为-10%/+5%/+10%，同比2020年的涨幅分别为+84%/+55%/+33%，从中可以看出2020年四季度和2021年仍处在景气度的恢复中。

黄金珠宝工艺审美进步+多元化需求的提升，黄金有望延续高景气。随着龙头逐步在渠道体系、货品体系的逐步捋顺，开店和同店表现及经营效率上都有望在数据端逐步兑现。

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潮宏基：珠宝饰品化浪潮受益者，低估值+基本面反转。

周大生：最具进取心珠宝龙头，省代制+黄金品类驱动新成长。

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风险因素：疫情反复、消费恢复不及预期;竞争加剧。