国内珠宝多为婚庆珠宝 加盟渠道建设筑核心竞争力

婚庆珠宝品牌多为国内品牌，黄金首饰占比超6成。周大福、老凤祥、老庙、周生生、周大生、六福珠宝、潮宏基是我国的主要婚庆珠宝品牌。婚庆珠宝品牌的细分产品众多，黄金首饰及产品、珠宝镶嵌、素金、铂金/K金首饰等均有涉及，以黄金首饰为主，周大福和周生生的黄金首饰占比超60%，周大生的黄金首饰产品包括镶嵌首饰和素金首饰，占比超70%，老凤祥的珠宝首饰以黄金为主要原材料，珠宝首饰主要以黄金首饰为主。受传统习俗的影响，婚庆珠宝是作为婚宴、寿宴等传统人生节点的重要礼品，在中国拥有较高的认可度。

婚庆珠宝的毛利率在20%-30%，周大生因收取品牌加盟费毛利率能达到40%以上，单看素金首饰/镶嵌首饰毛利率2020年分别为22.7%/27.1%;老凤祥通过自行采购、设计、生产、销售模式，毛利率仅为8%。相较其他婚庆珠宝品牌，我国婚庆珠宝龙头周大福(市占率为7.6%)在毛利率水平上并未形成绝对的优势。

婚庆珠宝主要通过渠道建设构建品牌壁垒，其中周大福早期通过自营在高线城市布局，后期通过与优质加盟商合作，开设加盟店实现渠道规模的扩张，根据公司披露的公告，截至到2021年3月31日，加盟门店占比达到64.9%(加盟门店约为2980家)。