国潮复兴叠加需求回暖 珠宝首饰消费可期

2月18日，A股、H股珠宝首饰个股均已大涨，中国黄金一字板封涨，C曼卡龙大涨56.7%。金一文化、老凤祥涨幅居前。

当前，我国人均珠宝首饰的消费额只有美国的1/6、日本的1/3，在居民消费升级趋势下，中长期黄金珠宝行业的空间将不断扩大。最近，更有多家黄金品牌与故宫、各地博物馆联名推出文创特色金饰品，复兴国潮，创造年轻人的购买空间。

除此之外，2020年第四季度基金持仓数据表明，符合顺周期背景下可选消费不断复苏逻辑的珠宝首饰及钟表板块再次受到市场重点关注，其基金持股总市值占比零售行业的 份额环比上一季度提升了20.32个百分点至31.87%。

华创证券在最新的珠宝首饰行业报告表明：珠宝消费正在年轻化，而年轻群体消费品质化、个性化趋势明显。将来能把握新一代消费群体消费偏好、积极拥抱电商渠道及新媒体的企业或将不断受益。短时间内，疫情反复过后，婚庆需求或于今明年不断释放，珠宝行业复苏改善未来可期。将来，在龙头加快、产业链整合、流量/疫情催化下，珠宝行业集中度有望加快提升。

具体到投资标的，中金公司郭海燕、宋文慧等提到，珠宝首饰企业核心竞争力三要素为：品牌历史与知名度、收入、网络布局，当前市场中主营黄金产品的老凤祥、周大福品牌力强，市场份额稳居行业前两名;周大生近年来通过渠道扩张实现业绩快速增长。另外，相比较其余主营黄金首饰的港资品牌，内销为主的老凤祥利润稳定性更高。