周大生净利率和ROE高居榜首 东方金钰期间费用率暴增

在13家A股珠宝公司中，周大生的净利率最高，2019H1的净利率为19.88%，较上年同期增加3个百分点。周大生的净利润增速超过了30%，公司称利润增长显著主要原因为受益于金价上行、黄金产品热销，加盟商加大黄金产品进货导致品牌使用费同比增长17%，品牌使用费毛利率为100%推动报表端利润增速提升。而公司的ROE也高居榜首，2019H1的数据为10.6%，老凤祥紧随其后，ROE为10.44%。

费用控制方面，除了老凤祥、豫园股份和周大生的期间费用率有所降低外，其他珠宝公司的费用率都呈现增长的趋势。其中，老凤祥的期间费用率为2.97%，远低于同行水平，期间费用率次低的明牌珠宝2019H1的期间费用率为7.45%。老凤祥2019H1的销售费用率为1.69%，管理费用为0.79%。造成老凤祥销售费用率和管理费用率较低的原因是公司以加盟模式为主，故销售费用率较低，而能够保持同行最低费用率的原因是公司规模效应、品牌溢价以及良好的管理等原因所致。

2019年上半年，剔除*ST刚泰和*ST金泰之外，东方金钰的期间费用率最高，为103.23%，2018H1的期间费用率为16.41%。造成东方金钰期间费用率高企的原因是营业收入的大幅降低及公司财务费用增长，上半年公司营收大幅下降77.75%，财务费用为4.64亿元，较上年同期增长了43.17%，与当期营收4.96亿元接近。

金洲慈航的期间费用率增长也比较快。金洲慈航2018H1的期间费用率仅为3.95%，2019H1的期间费用率高达29.8%，期间费用率上涨系销售费用率、管理费用率和财务费用率都有不同程度的上涨，上涨幅度分别为6.95个百分点、5.5个百分点和13.4个百分点。