莱绅通灵营收净利双降毛利率反升 金洲慈航毛利率为负值
上半年，13家A股珠宝公司中，有8家公司的净利润为正值，其中豫园股份净利最高，为13.83亿元，老凤祥紧随其后，实现净利9.73亿元。金洲慈航盈利最少，为-13.15亿元，金洲慈航称，国内宏观经济形势及金融监管政策发生较大变化，使得公司融资租赁业务面临外部环境持续变动的诸多挑战，在业务经营上也遭遇了更多不确定性。同时由于境内资金市场银根紧缩，公司融资规模受到一定程度影响，资金成本进入持续上升通道，对公司2019年经营产生较大影响。
金洲慈航的融资租赁业务是是子公司指丰汇租赁通过售后回租、直接租赁等融资租赁方式为承租人提供融资租赁服务，同时按照《融资租赁协议》约定的租息率和租金支付方式，向承租人收取租金。该业务2019H1实现毛利-6.46亿元，毛利率为-153.22%。公司综合毛利率为-56.93%，在13家A股珠宝公司中垫底。
毛利率最高的公司(剔除*ST金泰。)是莱绅通灵，2019H1的毛利率是57.83%。莱绅通灵毛利率较高的原因是其产品以钻石镶嵌饰品为主，钻镶嵌饰品的毛利率高于素金产品。同时，莱绅通灵的销售收入来自自营模式的较多，自营模式的毛利率高于加盟模式和经销模式。
此外，莱绅通灵2019H1的毛利率比2018H1提高了1.53个百分点，但公司2019H1的营收和净利分别下降24.36%和27.77%。半年报显示，公司高毛利率的王室系列产品收入占比提升 ，带动公司整体毛利率上升。
2019H1，毛利率增长最多的公司是爱迪尔。爱迪尔上半年的毛利率为23.22%，较上年同期的14.62%提高近9.6个百分点。爱迪尔称，新纳入合并范围的千年珠宝和蜀茂钻石均为区域强势品牌，品牌附加值较高，因此整体上看，镶嵌饰品毛利率有所上升。但有意思的是，将千年珠宝和蜀茂钻石并表后，爱迪尔2019H1的营收同比减少了13.37%。
再来看一下净利润增速。2019H1共有5家公司的净利润增速为正值，其中豫园股份、爱迪尔、周大生的净利润增速都超过了30%，分别是46.9%、43.14%和34.62%，明牌珠宝和老凤祥的净利润增速分别是19.75%和14.3%。值得关注的是，尽管爱迪尔2019H1净利润增长超过4成，但其扣非归母净利润却同比下降了6.48%。也就是说，爱迪尔在今年上半年依赖非经常性损益维持净利润的高速增长。
